Время облигаций

Interfax-Russia.ru - Уральские регионы, испытывающие дефицит бюджета, вспомнили о возможности выпуска облигационных займов. Состоявшиеся размещения показали, что спрос на региональные бонды высок.

© РИА Новости. Рамиль Ситдиков

Часть регионов Уральского федерального округа, чтобы покрыть дефицит бюджета, готовы или уже воспользовались таким инструментом привлечения средств, как облигационные займы. Спрос инвесторов на бонды регионов оказался ажиотажным. По мнению аналитиков, популярность облигаций будет и дальше расти, особенно в условиях снижения ставок по банковским депозитам.

В конце октября министерство финансов Свердловской области в форме аукциона по купону разместило восьмилетние облигации на 5 млрд рублей (в настоящее время в обращении также находятся два других выпуска облигаций области на 5,3 млрд рублей).

Как сообщает департамент информполитики губернатора региона, спрос превысил предложение в 3,5 раза. Во время премаркетинга область ориентировала инвесторов на ставку первого купона на уровне не выше 8,3% годовых. В ходе конкурса ориентир был снижен до 8% годовых, затем до 7,85% годовых, а позже до 7,8% годовых. В итоге ставка первого купона упала до 7,7% годовых, к ней приравнены ставки 2-31-го купонов.

"Это рекордно низкая ставка для всего рынка с 2013 года", - заявил "Интерфаксу" первый вице-президент Газпромбанка, выступившего одним из организаторов сделки, Денис Шулаков, добавив, что "голос регионов на долговом рынке становится все более определяющим и направляющим".

Как сообщили агентству "Интерфакс-Урал" в департаменте информполитики губернатора Свердловской области, до конца года планируется разместить облигации еще на 5 млрд рублей. Все привлеченные средства пойдут на покрытие дефицита бюджета, который в 2017 году составляет 13,614 млрд рублей или 7,3% от расходов. Объем госдолга области до размещения бондов, по данным на 1 октября 2017 года, равнялся 5,3 млрд рублей.

"То, что размещение облигаций Свердловской прошло при ажиотажном спросе, выглядит неудивительным, учитывая продолжающийся процесс снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Инвесторы пытаются купить, что называется, "пока дешево", - прокомментировал Interfax-Russia.ru аналитик ГК "Финам" Алексей Ковалев.

Заместитель гендиректора ИК "Регион" Евгений Литвинов также уверен, что результаты размещения облигаций Свердловской области можно оценить достаточно высоко. "Их ставка оказалась самой низкой в этом году по сравнению со всеми остальными размещениями облигаций", - заявил Евгений Литвинов Interfax-Russia.ru.

Кроме того, в октябре дебютные бонды для населения выпустил Ямало-Ненецкий автономный округ. Изначально пятилетний выпуск объемом 1 млрд рублей и ставкой 9,25% годовых планировалось разместить до 22 декабря, однако в итоге он был реализован за один день. Спрос составил около 1,5 млрд рублей.

Как сообщили "Интерфаксу" в департаменте финансов ЯНАО, цель этого выпуска – не покрытие дефицита бюджета, а "привлечение на рынок облигаций людей, которые были не знакомы с этим инструментом, повышение финансовой грамотности населения".

В конце прошлого года ЯНАО разместил стандартные облигации объемом 20 млрд рублей и ставкой купонов в 9,37% годовых. Они также вызывали ажиотажный спрос – на 53,9 млрд рублей.

Кроме того, планы по выпуску облигаций есть у Ханты-Мансийского автономного округа, у которого в обращении уже находятся два выпуска облигаций на 6 млрд рублей и на 14 млрд рублей. Согласно материалам на сайте регионального правительства, департамент финансов региона планирует до конца 2017 года через облигации привлечь 7 млрд рублей.

Как сообщила "Интерфаксу" замдиректора департамента финансов ХМАО Татьяна Урсу, власти региона предусматривали возможность размещения облигационного займа еще в 2016 году, но не использовали ее. "В настоящее время у нас появилась потребность в данных средствах", - сказала она.

В департаменте общественных и внешних связей региона Interfax-Russia.ru уточнили, что средства планируется направить на покрытие дефицита бюджета в текущем году, который составляет 17,45 млрд рублей или 8,9% расходов.

Согласно материалам на сайте правительства региона, в 2018-2020 годах власти округа планируют разместить облигации общим объемом 48 млрд рублей, они тоже пойдут на покрытие бюджетного дефицита.

Не исключает возможности размещения облигационного займа и Челябинская область. Как сообщил министр финансов региона Андрей Пшеницын на одном из заседаний областного правительства, дефицит бюджета в 2018 году прогнозируется на уровне 11,9 млрд рублей, в качестве источников покрытия дефицита названы облигационные и коммерческие займы.

"Это не значит, что по факту в них появится потребность. В следующем году мы продолжим реализацию положительно зарекомендовавших себя мер по повышению эффективности расходов и повышению доходов, которые, надеемся, помогут обойтись без заимствований", - подчеркнул министр.

Тюменская область привлекать средства с помощью облигаций пока не планирует. Как сообщили Interfax-Russia.ru в пресс-службе губернатора региона, законом области об областном бюджете привлечение заимствований в 2017 году не предусмотрено.

В финансовом управлении Курганской области получить комментарий насчет планов по размещению облигаций Interfax-Russia.ru не удалось.

Вместе с тем, по мнению экспертов, облигации в настоящее время выгодны как для инвесторов, так и для субъектов федерации. "Выпуск облигаций для покрытия бюджетного дефицита является логичным ходом регионов, позволяющим привлечь средства по ставкам, которые будут ниже, чем могут им предложить банки при кредитовании", - заявил Interfax-Russia.ru старший аналитик ИК "Фридом Финанс" Богдан Зварич.

Заместитель гендиректора ИК "Регион" Евгений Литвинов также уверен в выгодности такого вида займов.

"Искусство" финансистов состоит в разумной балансировке в составе долга коротких кредитов коммерческих банков (к тому же более гибких по выборке и погашению) и длинных облигационных заимствований, обеспечивающих "подушку безопасности" на случай негативных тенденций на долговом рынке", - сообщил Евгений Литвинов.

Он подчеркнул, что успех или неудача того или иного размещения облигаций, а также конечная ставка, зачастую зависят от решения об участии в размещении одного или двух крупных институциональных инвесторов - банков или пенсионных фондов. "Несмотря на высокие объемы, количество инвесторов на этом рынке совсем не большое", - заметил заместитель гендиректора ИК "Регион".

Богдан Зварич отмечает, что все же главным фактором, влияющим на спрос на долговые инструменты региона, является соотношение долга региона и доходов его бюджета.

"Это соотношение показывает, насколько велик долг, а также насколько высоки возможности региона по погашению своего долга", - полагает старший аналитик ИК "Фридом Финанс".

В целом же, по его прогнозу, облигационный рынок будет и дальше расти. "Уже сейчас мы видим высокий спрос на долговые инструменты со стороны банков и компаний. Но, учитывая снижение ставок по депозитам, в ближайшее время можно ожидать увеличение доли присутствия физических лиц на этом рынке, так как они будет искать альтернативы банковским вкладам, способные при сопоставимых рисках принести более высокую доходность", - уверен Богдан Зварич.

Аналитик ГК "Финам" Алексей Ковалев тоже считает, что снижение процентных ставок по депозитам способствует сохранению высокого интереса к новым размещениям облигаций.

"ЦБ снижает ключевую ставку, идет смягчение денежно-кредитных условий в экономике – ставки размещения облигаций падают, то есть стоимость размещения для заемщиков уменьшается. Но данный потенциал снижения ставок не бесконечен. В результате мы видим, что все большее количество субфедеральных эмитентов выходят на рынок с новыми размещениями, не дожидаясь момента, когда уровень ставок достигнет своего "дна"",- констатирует Алексей Ковалев.

Он добавил, что на фоне растущего объема ликвидности в банковской системе спрос на региональные бонды останется на высоком уровне. Особенно, когда предложение существенно не увеличивается.

Обозреватель Александра Качалова

Присоединяйтесь к Interfax-Russia в "Twitter‘е", "Вконтакте" и на "Facebook